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I gruppi di personal fairness tra cui Platinum Fairness, Clearlake Capital e Apollo World stanno lottando con gli ingenti carichi di debito delle loro partecipazioni, ha detto giovedì Moody's.
In una nuova analisi, l'agenzia ha indicato che i recenti aumenti dei tassi di interesse hanno messo sotto pressione gli asset detenuti da alcuni dei gruppi PE a più rapida crescita degli Stati Uniti.
Più della metà delle società nei portafogli di Platinum e Clearlake, entrambe con sede a Los Angeles, sono advert alto rischio di default, con un ranking pari o inferiore a B3.
Moody's ha affermato che le partecipazioni di Clearlake, comproprietario del Chelsea Soccer Membership, e Platinum avevano i rapporti di leva finanziaria più alti tra le aziende esaminate, mentre altre avevano iniziato a ridurre il loro carico di debito.
I due gruppi hanno attirato decine di miliardi di dollari negli ultimi anni dai principali investitori istituzionali del Nord America, trasformandoli da aziende di nicchia del mercato medio in potenze di dealmaking.
Mentre Clearlake è cresciuta da circa 1 miliardo di dollari di asset nel 2008 ai 90 miliardi di dollari di oggi, la dimensione dei fondi di Platinum è quasi quintuplicata durante questo periodo fino a quasi 50 miliardi di dollari di asset.
Il rapporto ha rilevato che complessivamente nei due anni fino advert agosto, le società in portafoglio dei primi dodici gruppi di buyout sono fallite advert un tasso del 14,3%, una cifra doppia rispetto a quella delle società non sostenute da personal fairness.
Le potenze del capitale privato, tra cui Apollo World e Ares Administration, hanno subito acquisizioni. Quasi un quarto delle società di proprietà di Apollo per le quali i tassi di Moody’s sono in default dal 2022, mentre il 47% delle società sostenute da Ares che seguono sono in difficoltà, ha affermato l’agenzia.
Platinum non ha risposto immediatamente alle richieste di commento. I rappresentanti di Apollo e Clearlake hanno contestato la definizione di default di Moody e hanno affermato che period eccessivamente ampia.
Un rappresentante di Ares Administration ha rifiutato di commentare.
Il settore è stato colpito dagli aumenti dei tassi di interesse più rapidi di una generazione, che hanno fatto crollare le valutazioni che erano aumentate vertiginosamente durante la pandemia e hanno messo a dura prova i bilanci di migliaia di società sostenute da personal fairness advert alto indebitamento.
Tra gennaio 2022 e agosto di quest’anno, più di un terzo delle società di proprietà Platinum valutate da Moody’s hanno subito una ristrutturazione o un default del debito. Il 17% del portafoglio di Clearlake ha subito lo stesso risultato.
Clearlake è diventata anche un utente attivo dei cosiddetti fondi di continuazione, dove il gruppo di fatto vende la società a se stesso e advert altri investitori: nuovi accordi che saranno messi alla prova con tassi più alti per la prima volta.
All'inizio di quest'anno, fornitore di ricambi per automobili Professionisti delle ruoteuno dei più grandi accordi fund-to-fund di Clearlake, è fallito. Il rapporto di Moody's afferma di considerare in difficoltà accordi simili da parte del gruppo, anche per società di software program come Symlr.
Il mercato in rapida crescita del credito privato ha ostacolato il compito delle agenzie di ranking, poiché tali prestiti sono più difficili da monitorare rispetto alle forme più tradizionali di prestito.
A causa della maggiore difficoltà di analisi, i gruppi di buyout tra cui Vista Fairness, Carlyle e Thoma Bravo – storicamente tra le società più frequentemente valutate da Moody's negli Stati Uniti – sono ora “quasi scomparsi”, ha detto l'agenzia.
Il credito privato può “mascherare alcuni problemi” nel portafoglio di una società di personal fairness, ha affermato in un'intervista Julia Chursin, vicepresidente di Moody's. “Potrebbe esserci un rischio di credito opaco che viene assorbito dal settore del credito privato, anche se affermano di scegliere solo quelli buoni”.
