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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona le sue storie preferite in questa publication settimanale.
Sotto molti aspetti, Pfizer sembra il bersaglio ideale per un trattamento da parte degli attivisti.
L’azienda farmaceutica statunitense ha registrato guadagni enormi durante la pandemia grazie al vaccino contro il Covid-19 sviluppato con BioNTech. Le vendite hanno superato i 100 miliardi di dollari nel 2022.
Ma man mano che la domanda per lo scatto diminuiva, diminuivano anche le vendite. I tentativi di sviluppare un farmaco contro l’obesità sono stati un flop. PfizerLe azioni di sono scese di oltre il 50% rispetto al picco registrato alla wonderful del 2021, con una perdita di valore di mercato di 177 miliardi di dollari.
Oggi l’azienda vale meno che prima della pandemia. Questo nonostante abbia investito più di 60 miliardi di dollari in una serie di acquisizioni negli ultimi due anni.
Non c’è da meravigliarsi quindi che Starboard Worth sia intervenuto. L’investitore attivista lo ha fatto ha accumulato una posizione di 1 miliardo di dollari in Pfizer. Si è rivolta all'ex capo della Pfizer, Ian Learn, e all'ex capo delle finanze, Frank D'Amelio, per chiedere aiuto. Ma deve ancora rivelare i suoi piani.
Il problema è che non esistono soluzioni rapide ai mali della Pfizer. La pandemia ha fornito una manna irripetibile. Le vendite sono più che raddoppiate e l’utile netto è triplicato tra il 2020 e il 2022.
Quel successo stabilì un livello elevato che Pfizer non poteva raggiungere. La sua valutazione pari a 11 volte gli utili futuri è in linea con la media storica decennale. Tuttavia, è una frazione delle 42 volte di Eli Lilly. Questo divario riflette il fallimento finora di Pfizer nel trovare un trattamento anti-obesità per il suo portafoglio.
Albert Bourla, che è stato scelto da Learn come suo successore e ne è subentrato nel 2019, si è abbuffato di affari troppo cari. Questi includono Seagen, la biotecnologia del cancro in perdita acquistato lo scorso anno per 43 miliardi di dollaricompreso il debito. Pfizer prevede che i farmaci Seagen genereranno 10 miliardi di dollari di vendite annuali entro il 2030, rispetto ai 58,5 miliardi di dollari guadagnati da Pfizer lo scorso anno.
La grande scommessa di Bourla sui farmaci antitumorali potrebbe ancora dare i suoi frutti. Ma la pazienza degli investitori scarseggia, soprattutto dopo che Pfizer ha improvvisamente ritirato dal mercato il mese scorso Oxbryta, un trattamento per l’anemia falciforme. Il farmaco è stato il fulcro dell’acquisizione da 5,4 miliardi di dollari di World Blood Therapeutics da parte di Pfizer nel 2022.
Secondo i dati di S&P World Market Intelligence, il rendimento del capitale di Pfizer è sceso da oltre il 19% nel 2022 al 2,2% lo scorso anno. In risposta, Boula ha annunciato grandi tagli ai costi: 4 miliardi di dollari quest’anno e altri 1,5 miliardi tra il 2025 e il 2027.
Il coinvolgimento degli attivisti potrebbe utilmente imporre maggiore disciplina. Ma rinunciare allo sviluppo del portafoglio non è un’opzione nel settore farmaceutico innovativo. Pfizer ha già razionalizzato la propria attività, rinunciando alla salute dei consumatori e alla sua reparto farmaci fuori brevetto. A volte è più facile identificare i sintomi di un disturbo che prescrivere una cura efficace.
