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Il dollaro statunitense langue vicino ai minimi dell'ultimo anno, nell'ultimo segnale di incertezza che attanaglia i dealer di Wall Avenue, in attesa dell'imminente decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse.
L'indice del dollaro statunitense, che misura il dollaro rispetto a un paniere di sei valute rivali, è sceso del 3 per cento dall'inizio di agosto, attestandosi appena al di sopra dei minimi di agosto, che hanno rappresentato il suo punto più debole in oltre un anno.
IL dollaro è sensibile alle aspettative sui tassi di interesse e alle previsioni sulla salute dell'economia statunitense. Si è mosso al ribasso nelle ultime settimane, poiché l'indebolimento dei dati statunitensi ha consolidato le scommesse sul fatto che la Fed allenterà la politica monetaria per la prima volta dal 2020 mercoledì, al termine della riunione di settembre della banca centrale.
Mettendo più pressione sul biglietto verde, i dealer hanno aumentato le loro aspettative negli ultimi giorni di un taglio del tasso di interesse di 0,5 punti percentuali, il doppio di un calo più tradizionale di 0,25 punti percentuali che i mercati avevano precedentemente scontato. Qualsiasi riduzione del genere farebbe scendere i costi di prestito degli Stati Uniti dall'attuale intervallo del 5,25% al 5,5%, un massimo di 23 anni.
“Due cose hanno contribuito a far scendere il dollaro: le scommesse sul commercio della Fed e il posizionamento lungo del dollaro per cominciare, che è stato compresso”, ha affermato Mark McCormick, responsabile globale della strategia FX ed EM presso TD Securities, riferendosi ai dealer che hanno ridotto le loro scommesse su una valuta statunitense in rialzo.
Allo stesso tempo, l’apprezzamento di altre valute principali ha esercitato una pressione al ribasso sul dollaro, con lo yen rafforzamento oltre ¥140 al biglietto verde questa settimana per la prima volta da luglio dell'anno scorso. L'avanzata della valuta giapponese sottolinea la crescente divergenza tra le aspettative dei dealer per la politica monetaria statunitense e giapponese, con la Fed che dovrebbe tagliare i costi di prestito proprio mentre la Banca del Giappone inizia advert aumentare il proprio tasso di prestito di riferimento.
Il recente calo del dollaro è in contrasto con il forte rialzo delle azioni statunitensi, con l'indice di riferimento S&P 500 che ha toccato un nuovo file giornaliero martedì, evidenziando la divisione in corso tra gli investitori delle numerous classi di attività in merito alle prospettive per la più grande economia mondiale.
La dinamica suggerisce che il dollaro si concentra esclusivamente sul destino dell'economia statunitense, trascurando i cali più ampi e recenti in Cina e in Europa, che potrebbero in ultima analisi spingere la liquidità globale negli Stati Uniti, poiché gli investitori stranieri favoriscono le azioni statunitensi con efficiency migliori e i tradizionali porti sicuri come il dollaro e i titoli del Tesoro USA.
“Il dollaro è valutato per un rallentamento solo degli Stati Uniti”, ha detto McCormick. “Il dollaro ignora cosa sta succedendo in Cina e cosa sta succedendo nell'eurozona. Solo perché le azioni statunitensi hanno avuto una efficiency inferiore per due mesi non significa che ci sia un posto migliore in cui investire i propri soldi: Cina ed Europa stanno avendo una efficiency inferiore”.
Gli strateghi hanno anche notato che l'economia statunitense, a differenza di altre economie come il Giappone, non dipende particolarmente dalle esportazioni, il che significa che le implicazioni per le aziende statunitensi con operazioni internazionali derivanti dalla recente debolezza del dollaro sono limitate.
“Siamo un'economia troppo grande e troppo isolata per essere influenzati dal tipo di andamenti del dollaro a cui abbiamo assistito finora”, ha affermato Ajay Rajadhyaksha, presidente globale della ricerca presso Barclays.
Tutto ciò suggerisce a Karl Schamotta, responsabile della strategia di mercato presso Corpay, società di pagamenti globali e gestione del rischio di cambio, che il dollaro è destinato a un rialzo imminente.
Ha sottolineato una tendenza storica nel buying and selling sui cambi, nota come “sorriso del dollaro”, una dinamica che illustra il ruolo eccezionale della valuta statunitense nei mercati finanziari: tradizionalmente ha buone prestazioni sia quando l'economia statunitense è in forte espansione e supera le altre, sia quando l'economia globale è in recessione e gli investitori cercano la protezione della valuta statunitense.
Tuttavia, gli strateghi ritengono che i prezzi in dollari potrebbero presto capovolgersi.
“Siamo al fondo del sorriso in questo momento. I differenziali di crescita globale previsti si sono ridotti. Gli Stati Uniti hanno perso slancio, ma stanno ancora andando relativamente bene”, ha detto Schamotta. “C'è un commercio eccessivamente affollato contro il dollaro”.
Schamotta ha indicato i dati, tra cui un rapporto di martedì mattina che ha mostrato che le vendite al dettaglio negli Stati Uniti sono aumentate inaspettatamente advert agosto, un segno di spesa stabile dei consumatori. Ha anche indicato il tracker del PIL della Fed di Atlanta, che monitora le aspettative in tempo reale per la crescita degli Stati Uniti. Attualmente mostra che il PIL degli Stati Uniti dovrebbe crescere del 3 percento anno su anno nel terzo trimestre.
“Numeri come le vendite al dettaglio e il Nowcast della Federal Reserve di Atlanta ci dicono che l'economia statunitense è ancora su solide basi, nonostante una decelerazione. L'unica space di debolezza è un mercato del lavoro che si è corretto dai livelli surriscaldati durante la pandemia”, ha affermato Schamotta.
