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Il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, ha aperto la strada advert un'accelerazione del ritmo dei tagli dei tassi di interesse, segnalando che i decisori politici potrebbero passare a misure di 50 punti base qualora la crescita dovesse deludere.
L'economia del G7 è cresciuta a un tasso annualizzato del 2,1% nel secondo trimestre, ma aumentano i timori che il calo dei prezzi del petrolio, l'aumento della disoccupazione e i minori livelli di immigrazione possano spingere il Canada sull'orlo della stagnazione.
Macklem ha dichiarato al Monetary Occasions che i responsabili della fissazione dei tassi d'interesse sono sempre più preoccupati per la situazione del mercato del lavoro canadese e per la possibilità che l'economia venga colpita da un calo dei prezzi del greggio.
La banca centrale canadese ha ha guidato la strada sulle riduzioni dei tassi di interesse, tagliandoli di un quarto di punto nelle tre riunioni da giugno per portare i costi di indebitamento da un picco del 5% al 4,25%.
Con un'inflazione al 2,5% ormai vicina all'obiettivo del 2% della Banca, Macklem ha dichiarato la scorsa settimana a Londra che c'è ora spazio per accelerare il ritmo dei tagli dei tassi.
“Man mano che ci si avvicina all'obiettivo (di inflazione), il calcolo della gestione del rischio cambia”, ha detto Macklem. “Si diventa più preoccupati per i rischi al ribasso. E il mercato del lavoro sta indicando alcuni rischi al ribasso”.
La disoccupazione canadese ha raggiunto il 6,6 percento advert agosto, da un minimo del 4,8 percento nel 2022, un aumento molto più rapido rispetto agli Stati Uniti. La disoccupazione americana, al contrario, è salita solo al 4,2 percento, da un minimo dell'period pandemica del 3,4 percento.
Mercoledì la Federal Reserve statunitense dovrebbe tagliare i tassi di interesse per la prima volta in più di quattro anni, portandoli dal 5,25 al 5,5 per cento, il massimo degli ultimi 23 anni.
Anche i tassi di posti di lavoro vacanti e di assunzioni in Canada sono scesi al di sotto dei livelli pre-pandemia, a differenza di quelli degli Stati Uniti.
La Banca del Canada prevede ancora un'espansione dell'economia del 2% nel 2024 e del 2,1% l'anno prossimo.
Ma se la crescita non si materializza come previsto, “potrebbe essere opportuno muoversi più velocemente (sui) tassi di interesse”, ha detto Macklem. Ha osservato che attualmente c’è “abbastanza flessibilità nell’economia (canadese) per riportare l’inflazione al goal”.
“Non vogliamo vedere ulteriore allentamento”, ha affermato, sottintendendo che la banca centrale taglierà i tassi in modo più aggressivo, qualora la crescita dovesse deludere.
Le preoccupazioni circa la salute dell'economia canadese si sono diffuse tra la comunità imprenditoriale e finanziaria.
Intervenuto martedì al Canada Membership di Toronto, David McKay, presidente della Royal Financial institution of Canada, una delle banche più grandi del mondo, ha affermato che il Canada sta “andando nella direzione sbagliata”.
All'elenco dei rischi al ribasso che preoccupano il governatore si aggiunge un prezzo del petrolio che è crollato drasticamente nelle ultime settimane. L'economia del G7 è un grande esportatore netto di energia, con l'industria petrolifera e del fuel che rappresenta oltre il 3 percento del prodotto interno lordo nel 2022, secondo la Canadian Affiliation of Petroleum Producers.
Macklem ha osservato che i produttori di petrolio canadesi sono abituati alle fluttuazioni dei prezzi globali, ma che “se si tratta di un ciclo davvero brusco, avrà un impatto notevole”.
Il governatore ha affermato che la banca centrale non ha ancora deciso un percorso più rapido di tagli dei tassi e che sussistono ancora rischi al rialzo per l'inflazione che è necessario monitorare, tra cui i prezzi degli alloggi, in particolare gli affitti e i costi degli interessi sui mutui.
Il mercato degli affitti canadese è stato ristretto a causa dei vincoli di offerta che sono stati esacerbati dai recenti grandi aumenti dell'immigrazione. I prezzi degli affitti sono aumentati di quasi il 9 percento nell'anno fino a luglio. Il Canada ha aggiunto circa 500.000 immigrati, un livello storicamente alto rispetto a una popolazione di 39 milioni, nel 2023.
“Ci aspettiamo che l'inflazione dei prezzi degli affitti diminuisca”, ha detto Macklem, anche se ha riconosciuto che “potrebbe volerci del tempo”.
Nel frattempo, la crescita della produttività canadese è stata sorprendentemente debole dopo l'inizio della pandemia, evidenziando le sue difficoltà economiche rispetto agli Stati Uniti.
Macklem ha detto: “Quello che pensavamo period che, man mano che queste interruzioni della catena di fornitura venivano risolte… nuovi lavoratori venivano formati, si sarebbe dovuto vedere un certo incremento nella crescita della produttività. Non è quello che è successo in Canada, e in effetti non è quello che è successo nel Regno Unito. Non è quello che è successo in Europa… “.
Ha aggiunto: “C'è qualcosa nella pandemia che ha davvero danneggiato la crescita della produttività in molti dei nostri paesi… gli Stati Uniti sono l'eccezione”.
In Canada la produzione economica è stata frenata da un notevole afflusso di immigrati.
Ma questo potrebbe cambiare in futuro, poiché il governo del Canada annunciato di recente restrizioni ai lavoratori stranieri temporanei.
Anche se una riduzione dell'immigrazione potrebbe allentare un po' la pressione sul mercato immobiliare canadese, si prevede che peggiorerà la situazione economica.
Macklem sperava che la riduzione della domanda dei consumatori implicita in un minor numero di immigrati sarebbe stata compensata da un alleggerimento dei costi di prestito. “Ci aspettiamo che si inizi a vedere un aumento del consumo professional capite”.
Ulteriori informazioni da Ilya Gridneff a Toronto
