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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona i suoi articoli preferiti in questa publication settimanale.
La Banca del Giappone ha scelto di mantenere i tassi di interesse a breve termine, indicando una moderata ripresa dell’economia ma avvertendo che permangono “elevate incertezze” nelle prospettive di attività e prezzi.
In una decisione ampiamente attesa venerdì, il BoJ ha affermato che la riunione di politica monetaria di due giorni si è conclusa con una decisione unanime di mantenere l'obiettivo del tasso di interesse in a single day allo 0,25%.
L'economia del Giapponeha affermato la banca centrale nella dichiarazione, è probabile che continui a crescere a un ritmo superiore al suo tasso di crescita potenziale “mentre si intensifica gradualmente un circolo virtuoso dal reddito alla spesa”.
La dichiarazione includeva un miglioramento della valutazione della BoJ sui consumi privati, che secondo la banca centrale avevano seguito un andamento moderatamente crescente nonostante l'impatto dell'aumento dei prezzi.
Nella sua precedente dichiarazione, la BoJ aveva giudicato i consumi privati semplicemente “resilienti”, un termine che Marcel Thieliant, responsabile dell'space Asia-Pacifico di Capital Economics, ha definito un eufemismo, dato che i dati disponibili mostravano quattro cali consecutivi trimestre su trimestre nei consumi reali.
Venerdì, dopo la decisione, lo yen si è mantenuto stabile a 142,3 yen contro il dollaro, con i dealer del mercato dei cambi che hanno affermato che l'attenzione si è ora concentrata sulla possibilità che il governatore della BoJ Kazuo Ueda fornisca indizi sostanziali sui futuri aumenti dei tassi di interesse in una conferenza stampa pomeridiana.
La maggior parte degli economisti ritiene che la BoJ aumenterà nuovamente i tassi quest'anno e alcuni prevedono che opterà per un aumento di 0,25 punti percentuali già il mese prossimo.
L'incontro di venerdì è stato il primo da quando la banca tassi aumentati a effective lugliospingendo la politica monetaria verso la “normalizzazione” dopo molti anni di condizioni ultra-elastiche. La BoJ è uscita dai tassi negativi a marzo, l’ultima banca centrale al mondo a farlo, dopo decenni di lotta alla deflazione.
Sebbene la banca avesse adottato un tono aggressivo prima della riunione di luglio, l'aumento allo 0,25 per cento ha colto di sorpresa molti partecipanti al mercato, il che, oltre a una serie di altri fattori tra cui il rischio percepito di una recessione negli Stati Uniti, ha provocato un crollo acuto delle azioni giapponesi e rapido scioglimento del “carry commerce” dello yen.
La valuta giapponese è balzata da circa ¥140 per dollaro all'inizio dell'anno a un minimo pluridecennale di ¥161 all'inizio di luglio. Da allora ha invertito la rotta per attestarsi quasi invariata da inizio anno, una scala di volatilità che alcuni analisti ritengono essere un fattore significativo nelle decisioni politiche della banca centrale giapponese.
Nella sua dichiarazione, la BoJ ha affermato che period necessario prestare la dovuta attenzione agli sviluppi nei mercati finanziari e valutari.
“In particolare, poiché di recente il comportamento delle aziende si è spostato sempre più verso l'aumento di salari e prezzi, è più probabile che l'andamento del tasso di cambio, rispetto al passato, influenzi i prezzi”, ha affermato la banca.
Naomi Fink, responsabile della strategia globale di Nikko Asset Administration, ha affermato che il riferimento specifico della BoJ ai mercati finanziari e dei cambi è degno di nota in vista delle mosse future.
Ha sostenuto che le condizioni del mercato finanziario sono state un fattore determinante nella decisione presa mercoledì dalla Federal Reserve statunitense di tagliare i tassi di 50 punti base.
“Potremmo trovarci in un periodo di aggiustamenti politici particolarmente consapevoli del mercato da parte delle banche centrali”, ha affermato Fink, aggiungendo che il rischio è che le banche centrali potrebbero ora essere impreparate a qualsiasi ripresa inaspettata dell'inflazione.
