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Roula Khalaf, direttrice del FT, seleziona i suoi articoli preferiti in questa publication settimanale.
Mercoledì la Federal Reserve ha tagliato il tasso di interesse di riferimento di mezzo punto percentuale e ha segnalato che seguiranno ulteriori riduzioni, avviando il suo primo ciclo di allentamento dall'inizio della pandemia.
Il primo taglio della banca centrale statunitense in più di quattro anni lascia il tasso sui fondi federali in un intervallo tra il 4,75 e il 5 percento. Michelle Bowman, governatrice del Federal Open Market Committee, ha votato contro la decisione, preferendo una riduzione di un quarto di punto.
Il taglio di mezzo punto è più ampio del ritmo più consueto di un quarto di punto della Fed e suggerisce che la banca centrale statunitense è preoccupata per le prospettive di un indebolimento economia dopo più di un anno di detenzione tariffe al livello più alto degli ultimi 23 anni.
L'ultima volta che Alimentato tagliare i tassi di oltre un quarto di punto è stato quando il Covid-19 ha colpito duramente l'economia globale nel 2020.
In una dichiarazione politica di mercoledì, il FOMC ha affermato di aver acquisito “maggiore fiducia” sull’inflazione, anche se questa rimane “leggermente elevata”.
In un contesto di rallentamento dell’occupazione e di un tasso di disoccupazione più elevato, i funzionari hanno osservato che i rischi per il raggiungimento del loro obiettivo di stabilità dei prezzi, mantenendo al contempo un mercato del lavoro sano, erano “più o meno in equilibrio”.
Le azioni statunitensi si sono riprese subito dopo l'annuncio. L'S&P 500, che period stabile all'inizio della giornata, è balzato fino allo 0,9 percento, superando brevemente il suo massimo file intraday prima di ridurre i suoi guadagni per scambiare lo 0,2 percento in più.
I rendimenti dei Treasury sono scesi leggermente. Il rendimento della nota biennale, particolarmente sensibile alla politica monetaria, è sceso di 0,01 punti percentuali al giorno, al 3,59 percento, dopo essere leggermente aumentato prima dell'annuncio. I rendimenti più bassi riflettono prezzi più alti.
Nell'ultimo “dot plot” delle previsioni dei funzionari, la maggior parte si aspettava che il tasso di riferimento sarebbe sceso al 4,25-4,5 percento entro la nice del 2024, il che suggerisce un'altra grande riduzione di mezzo punto in una delle due riunioni rimanenti di quest'anno o due riduzioni di un quarto di punto. Nel complesso, si tratta di una riduzione significativamente maggiore rispetto al taglio di un quarto di punto previsto dalla maggior parte dei funzionari a giugno, quando il dot plot è stato aggiornato l'ultima volta.
Due dei 19 funzionari che hanno stilato le stime ritenevano che la Fed avrebbe dovuto attendere il taglio di mercoledì, mentre altri sette prevedevano solo un altro taglio di un quarto di punto percentuale quest'anno.
I decisori politici si aspettavano anche che il tasso sui fondi scendesse di un altro punto percentuale nel 2025, chiudendo l'anno tra il 3,25% e il 3,5%. Entro la nice del 2026, si stimava che sarebbe sceso appena sotto il 3%.
Nel valutare ulteriori tagli, il FOMC ha affermato che avrebbe “valutato attentamente i dati in arrivo, le prospettive in evoluzione e l’equilibrio dei rischi”.
La decisione di mercoledì rappresenta una pietra miliare per la banca centrale dopo oltre due anni di battaglie inflazione — e un momento significativo nelle elezioni presidenziali di quest'anno.
La riduzione dei costi di prestito sarà una manna per la candidata democratica Kamala Harris, la cui campagna è stata ostacolata dal malcontento degli elettori per l'elevato costo della vita, nonostante l'economia statunitense sia in forte espansione.
Il taglio arriva mentre i funzionari della Fed diventano sempre più fiduciosi che l'inflazione è sotto controllo e concentrare la propria attenzione sulla salute del mercato del lavoro.
Dopo aver raggiunto il picco nel 2022 a circa il 7%, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali si è attestato solo al 2,5% a luglio, avvicinandosi all'obiettivo del 2% della Fed.
Tuttavia, negli ultimi mesi la crescita dell'occupazione si è raffreddata e anche altri indicatori della domanda, come i posti vacanti, hanno subito un rallentamento, nonostante il numero di americani che presentano domanda di sussidio di disoccupazione rimanga storicamente basso.
La Fed ha chiarito di non voler assistere a un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro, in quanto teme di aver aspettato troppo a lungo prima di allentare la presa sull'economia riducendo i costi di indebitamento.
Nelle proiezioni pubblicate mercoledì, la maggior parte dei funzionari prevede che il tasso di disoccupazione raggiungerà il picco del 4,4% nei prossimi due anni, in aumento rispetto all'attuale livello del 4,2% e superiore alle stime di giugno, mentre la crescita economica si stabilizzerà a un tasso del 2% nei prossimi anni.
I funzionari prevedono anche uno state of affairs di inflazione più favorevole, con il PCE che torna al goal nel 2026. La stima mediana dell'inflazione “core”, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è stata rivista al ribasso al 2,6 percento per quest'anno, prima di scendere al 2,2 percento e al 2 percento nei prossimi due anni.
