Gli investitori si stanno preparando a far sì che le grandi banche statunitensi riportino il reddito più basso derivante dai prestiti in quasi due anni, mentre sono alle prese con la tremendous dell'period degli alti tassi di interesse della Federal Reserve.
Si prevede che JPMorgan Chase, Financial institution of America, Citigroup e Wells Fargo riporteranno un reddito da interessi netto totale di poco inferiore a 62 miliardi di dollari quando presenteranno i risultati trimestrali nelle prossime settimane, un calo di quasi il 5% rispetto al terzo trimestre del 2023.
Il reddito da interessi netti – la differenza tra ciò che le banche pagano sui depositi e ciò che guadagnano da prestiti e altre attività – ha registrato un growth quando la Fed ha aumentato rapidamente i tassi dall’inizio del 2022 e le banche hanno aumentato i tassi per i risparmiatori più lentamente rispetto ai mutuatari.
Ma quest’anno il growth ha iniziato a svanire banche tassi in lento aumento per i risparmiatori, comprimendo i margini di profitto.
Gli analisti prevedono che il totale del margine di interesse netto del terzo trimestre dei quattro maggiori istituti di credito statunitensi sarà il valore più basso dalla tremendous del 2022.
Gli analisti prevedono che l’utile netto totale del terzo trimestre delle quattro banche diminuirà in media di circa il 15% rispetto all’anno precedente, secondo i dati di Bloomberg.
Gli annunci sugli utili delle banche costituiranno un'anteprima “del margine di interesse netto fino alla tremendous dell'anno e fino al 2025”, ha affermato Saul Martinez, analista bancario di HSBC.
Si prevede che i profitti che le banche ricavano dai prestiti subiranno ulteriori pressioni dopo che la Fed ha tagliato i tassi di interesse per la prima volta in più di quattro anni il mese scorso, con ulteriori tagli previsti.
Gli investitori hanno già ridotto le loro aspettative sugli utili di alcune banche. Il mese scorso, un alto dirigente di JPMorgan ha spaventato gli investitori avvertendolo gli analisti erano troppo ottimisti su quanto guadagnerebbe nel 2025 dal reddito da interessi netti. Ciò ha fatto crollare le azioni della più grande banca statunitense in termini di asset di oltre il 5%.
Gli analisti avevano previsto che il margine di interesse netto di JPMorgan per il 2025 sarebbe sceso da 91,5 miliardi di dollari a 90 miliardi di dollari, ma ora hanno tagliato le loro stime per il prossimo anno a 89 miliardi di dollari.
Parte del problema per JPMorgan è il settore maggior beneficiario da tassi di interesse più elevati – è che ha detenuto una percentuale maggiore di attività in titoli a breve scadenza o simili a contanti. Questi guadagnavano rendimenti maggiori quando i tassi di interesse erano alti, ma saranno meno redditizi dopo il taglio dei tassi della Fed.
BofA, nel frattempo, ha investito una parte maggiore dei depositi dei consumatori che non ha concesso in prestito in titoli e questi hanno perso valore quando la Fed ha aumentato i tassi di interesse, danneggiando i profitti. Sebbene tali investimenti abbiano pesato sul prezzo delle azioni della banca negli ultimi due anni, i loro prezzi sono ora destinati advert aumentare con il calo dei tassi, rendendoli meno un ostacolo agli utili di BofA.
“La nostra tesi è sempre stata che (JPMorgan) ha beneficiato molto quando i tassi salivano proprio a causa del modo in cui period posizionato il loro bilancio”, ha affermato Suryansh Sharma, analista di ricerca presso Morningstar. “Ora, quando i tassi scenderanno, (JPMorgan) si troverà nella posizione di maggiore svantaggio” tra le grandi banche.
JPMorgan e Wells sono i primi a pubblicare i risultati l’11 ottobre, seguiti da BofA e Citi il 15 ottobre.
Rispetto all'anno precedente, gli utili complessivi delle banche risentiranno del minor margine d'interesse netto nonché dei maggiori accantonamenti per potenziali perdite su crediti. Le perdite sui prestiti bancari sono in costante aumento, anche se partendo da livelli molto bassi, poiché i consumatori hanno bruciato i loro risparmi dell’period della pandemia e il costo della vita è aumentato.
“Il credito si è dimostrato molto positivo e in generale piuttosto resiliente in un'economia in rallentamento. Le indicazioni sono che le cose dovrebbero continuare in questo modo”, ha affermato Martinez di HSBC.
“Ma queste sono banche, e occasionalmente le banche hanno intoppi, anche durante i periodi buoni. E penso che siamo diventati così compiacenti nei confronti del credito che qualsiasi intoppo potrebbe essere visto in modo piuttosto negativo”.
La crescita dei prestiti è stata lenta poiché i tassi di interesse più elevati hanno scoraggiato i mutuatari, advert eccezione dei prestiti con carta di credito. Gli analisti sperano che tassi di interesse più bassi possano spingere le famiglie e le imprese advert contrarre più debito.
“C'è molta potenza di fuoco nei bilanci per concedere più prestiti”, ha detto Sharma di Morningstar.
Goldman Sachs riporterà gli utili il 15 ottobre e Morgan Stanley il giorno successivo.
Sarebbero meno colpiti da una contrazione del reddito da interessi netti perché i loro modelli di enterprise sono più sbilanciati verso l’funding banking, il buying and selling e la gestione del denaro.
Si prevede che i profitti del terzo trimestre di Goldman aumenteranno del 26% rispetto allo scorso anno, quando gli utili furono colpiti dal ritiro dell'azienda dall'attività bancaria al dettaglio. Alla Morgan Stanley, dove da gennaio è in carica il nuovo amministratore delegato Ted Decide, l'utile netto dovrebbe aumentare di circa il 12,5%.
Si prevede che un fattore determinante per la ripresa di queste banche sarà l’funding banking, dove gli analisti prevedono che le commissioni continueranno advert aumentare dopo due anni di stasi.
Le previsioni prevedono che le commissioni di funding banking di JPMorgan, Goldman, Morgan Stanley, BofA e Citi aumenteranno in media di almeno il 20%. Si prevede che la sottoscrizione di azioni e debito mediante la vendita di nuove azioni e obbligazioni sarà particolarmente sostenuta.
La prevista ripresa dell’attività di dealmaking ha anche dato impulso ai consulenti indipendenti più piccoli, come Evercore e Lazard. Insieme a Goldman, le tre società hanno tutte sovraperformato l’indice KBW Financial institution e il benchmark S&P 500.
